Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) serbest fonlara ilişkin beklenen düzenlemeyi yayımladı. Serbest fonlar ve para piyasası fonları başta olmak üzere yatırım fonlarının işleyişine yönelik yapılan düzenlemeler rehber halinde SPK'nın sitesinden duyuruldu.Yeni kurallarla serbest fonların belirli hisselerde yoğunlaşmasına sınır getirilirken, portföy yönetim şirketlerinin sermaye ve insan kaynağı şartları da ağırlaştırıldı.
Bir şirketin ihraç edebileceği serbest fon sayısının istihdam ettiği portföy yöneticisi sayısıyla ilişkilendirilmesi, fon başına yönetici ve fonların belirli hisselerde sahip olabileceği paylara getirilen sınırlamalar getirildi.Yeni kurallar ağırlıklı olarak portföy yönetim şirketlerinin sermaye, personel ve organizasyon yükümlülüklerini artırıyor.
Özel fonlar da dahil olmak üzere bir portföy yönetim şirketinin ihraç edebileceği serbest fon sayısı, şirket bünyesinde istihdam edilen portföy yöneticisi sayısını aşamayacak.
Belirlenen sınırın üzerinde serbest fonu bulunan mevcut şirketlere ise düzenlemeye uyum sağlamaları için 30 Haziran 2029'a kadar süre tanındı.Portföy yönetim şirketleri için asgari başlangıç sermayesi de yetkilerine göre 250 milyon TL ve 500 milyon TL olarak belirlendi. Küçük portföy yönetim şirketlerinin riskleri açısından gerekli olmayan bu yeni sermaye ve personel sayısı şartlarını karşılamakta zorlanması halinde piyasadan çekilmeleri de gündeme gelebilir.Düzenlemeye göre serbest fonların bir şirketin fiili dolaşımdaki hisselerinden alabileceği miktar, doğrudan şirketin halka açıklık oranına bağlandı. Buna göre fiili dolaşım oranı yüzde 25'in altında olan şirketlerde serbest fon, dolaşımdaki payların en fazla yüzde 8'ine yatırım yapabilecek.Fiili dolaşım oranı yüzde 25 ile yüzde 50 arasında olan şirketlerde bu oran yüzde 6, yüzde 50 ile yüzde 75 arasında olan şirketlerde yüzde 4, yüzde 75'in üzerinde olan şirketlerde ise yüzde 2 olacak.Aynı portföy yönetim şirketinin yönettiği tüm serbest fonların toplamı açısından ise bu oranlar iki katına çıkacak.
SPK o dönemde bu artışın nedenini çok sayıda portföy yönetim şirketi başvurusu yapılmasıyla açıklamıştı.
Şimdi yeniden sermaye şartları ağırlaştırılıyor.
Buna karşılık manipülasyon iddialarının odağındaki geçmiş işlemlerle ilgili bir yaptırım açıklanmıyor” ifadelerini kullandı.
Bunların piyasada birlikte hareket ettiklerine dair kuvvetli bilgiler var. Zaten bu bilinen grubun en önde duranı sürekli tebliğ değişikliğini ve Portföy Yönetim Şirketlerine (PYŞ) getirilen yeni sermaye şartını manidar bir şekilde öve öve bitiremiyor.
Hele yeni düzenlemeyle PYŞ’lere getirilen yeni sermaye şartı akıl alır gibi değil, ben durumu şuna benzetiyorum, kalabalık bir mekanda 4-5 kendini bilmez müşteri her çirkinliği yapıyor, tüm mekandakilere zarar veriyor, mekanın imajını bozuyor ama mekan sahibi bunları kolundan tutup kapı dışarı edeceğine sanki yanlış olan mekanın içindekilerin tamamıymış gibi tuhaf kurallar getiriyor.
Bu düzenlemenin MSCI’ın uyarılarını karşılamayacağını, ameliyat gereken hastaya pansuman yapılmaya çalışıldığını, yakın zamanda birleşerek yollarına devam edecek olan bu balon varlık yaratıcılarının piyasaya daha büyük zarar vererek, mekanı imha edeceklerini düşünüyorum.”
Holding Yönetim Kurulu’nun 30 Ağustos 2026 tarihli kararı doğrultusunda, Borsa İstanbul’da işlem gören Katılımevim paylarından (KTLEV), toplam alım tutarı 10 milyar TL’yi aşmayacak şekilde ilave pay alımı gerçekleştirilecek.
Tartışmalarda portföy yapısıyla dikkat çeken fonlardan Tera Portföy Birinci Serbest Fon’un (TLY) büyüklüğü yaklaşık 266,5 milyar liraya, yatırımcı sayısı ise 100 binin üzerine çıkmış durumda.Temmuz portföy dağılımında OZATD'nin (Özata Denizcilik) TLY içindeki ağırlığı bir önceki ay yüzde 14,30 seviyesindeyken yüzde 34,27'ye yükseldi.
Böylece tek bir şirket, 266 milyar liralık fonun yaklaşık üçte birini oluşturur hale geldi.
Aynı dönemde daha önce fonun en büyük pozisyonlarından biri olan Destek Finans Faktoring'in (DSTKF) ağırlığı ise yüzde 22,85'ten yüzde 12,02'ye geriledi.Temmuz ayında Tera'nın TLY fonunda DSTKF'nin ağırlığı 10,83 puan azalırken Pusula Portföy Hisse Senedi Fonu'nda (PHE) aynı hissenin ağırlığı 2,51 puan arttı.
Yaklaşık 40,9 milyar lira büyüklüğündeki PHE, THYAO, AKBNK, YKBNK ve ISCTR gibi Borsa İstanbul'un büyük ve yüksek likiditeli şirketlerindeki pozisyonlarını sıfırlarken ODINE, PASEU, AKSEN, HEDEF ve DSTKF gibi hisselerde ağırlığını artırdı.
Fonun en büyük beş hissesinin toplam ağırlığı yüzde 54'ün üzerine çıktı. PHE'nin Temmuz portföyünde KTLEV yaklaşık yüzde 9,48 ağırlıkla en büyük hisseler arasında.
Kaynak-https://www.birgun.net/haber/manipulasyon-yapana-kurul-dokunmadi-731952
Bir şirketin ihraç edebileceği serbest fon sayısının istihdam ettiği portföy yöneticisi sayısıyla ilişkilendirilmesi, fon başına yönetici ve fonların belirli hisselerde sahip olabileceği paylara getirilen sınırlamalar getirildi.Yeni kurallar ağırlıklı olarak portföy yönetim şirketlerinin sermaye, personel ve organizasyon yükümlülüklerini artırıyor.
Özel fonlar da dahil olmak üzere bir portföy yönetim şirketinin ihraç edebileceği serbest fon sayısı, şirket bünyesinde istihdam edilen portföy yöneticisi sayısını aşamayacak.
Belirlenen sınırın üzerinde serbest fonu bulunan mevcut şirketlere ise düzenlemeye uyum sağlamaları için 30 Haziran 2029'a kadar süre tanındı.Portföy yönetim şirketleri için asgari başlangıç sermayesi de yetkilerine göre 250 milyon TL ve 500 milyon TL olarak belirlendi. Küçük portföy yönetim şirketlerinin riskleri açısından gerekli olmayan bu yeni sermaye ve personel sayısı şartlarını karşılamakta zorlanması halinde piyasadan çekilmeleri de gündeme gelebilir.Düzenlemeye göre serbest fonların bir şirketin fiili dolaşımdaki hisselerinden alabileceği miktar, doğrudan şirketin halka açıklık oranına bağlandı. Buna göre fiili dolaşım oranı yüzde 25'in altında olan şirketlerde serbest fon, dolaşımdaki payların en fazla yüzde 8'ine yatırım yapabilecek.Fiili dolaşım oranı yüzde 25 ile yüzde 50 arasında olan şirketlerde bu oran yüzde 6, yüzde 50 ile yüzde 75 arasında olan şirketlerde yüzde 4, yüzde 75'in üzerinde olan şirketlerde ise yüzde 2 olacak.Aynı portföy yönetim şirketinin yönettiği tüm serbest fonların toplamı açısından ise bu oranlar iki katına çıkacak.
TARTIŞMALAR BİTMEDİ
Ancak düzenleme, fon piyasasında aylardır devam eden manipülasyon ve koordineli işlem tartışmalarını sona erdirmedi. Aksine bazı piyasa profesyonelleri, yeni kuralların tartışmanın merkezindeki işlemler ve aktörlerden çok, sektörün geneline yeni maliyetler yüklediğini ifade etti.BirGün'e konuşan Sermaye Piyasası Uzmanı Kenan Gözlemci, piyasada bugüne kadar olağanüstü kazanç sağlayan, bu düzenlemeye, MSCI uyarısına sebep olan sınırlı sayıdaki portföy yönetim şirketinin birbirinden bağımsız hareket etmediğini, bazı hisselerdeki fiyat hareketleriyle yüksek getirili ‘içi boş’ fonlar yaratıldığını, bu düzenleme öncesinde de zaten manipüle ettikleri hisse senetlerini birbirlerinin fonlarına aktarmaya başladıklarını, dolasıyla bu düzenlemeye kısa sürede uyum sağlayabileceklerini belirtti.Gözlemci, tartışmalı bazı hisselerin zaman içerisinde BIST 30'a kadar taşındığını belirterek, manipülasyon iddialarıyla ilişkilendirilen yapılara bir yaptırım uygulanmadığını ifade etti.Ayrıca asgari sermaye şartındaki artışa da dikkat çekerek, “Fonlardaki fiyat hareketlerinin asgari sermayeyle ne ilgisi var? 2023 yılında 10 milyon lira olan asgari sermaye her yıl katlanarak üç yıl içinde bu yılın başında 150 milyon liraya kadar yükseltilmişti.SPK o dönemde bu artışın nedenini çok sayıda portföy yönetim şirketi başvurusu yapılmasıyla açıklamıştı.
Şimdi yeniden sermaye şartları ağırlaştırılıyor.
Buna karşılık manipülasyon iddialarının odağındaki geçmiş işlemlerle ilgili bir yaptırım açıklanmıyor” ifadelerini kullandı.
ZARAR VERECEKLER
Gözlemci, yeni düzenlemeye ilişkin şöyle konuştu:“SPK’nın son tebliğ düzenlemesi beni açıkçası şaşırtmadı, zaten bütün bu olanlara balon fon değerlerine sebep olan 4-5 portföy yönetim şirketinin fonları birbirinin fonlarındaki hisse senetlerini değiş tokuş yapmaya başlayarak, sanki yapılacak bu düzenlemeyi biliyormuş gibi birkaç aydır aksiyon alıyorlardı.Bunların piyasada birlikte hareket ettiklerine dair kuvvetli bilgiler var. Zaten bu bilinen grubun en önde duranı sürekli tebliğ değişikliğini ve Portföy Yönetim Şirketlerine (PYŞ) getirilen yeni sermaye şartını manidar bir şekilde öve öve bitiremiyor.
Hele yeni düzenlemeyle PYŞ’lere getirilen yeni sermaye şartı akıl alır gibi değil, ben durumu şuna benzetiyorum, kalabalık bir mekanda 4-5 kendini bilmez müşteri her çirkinliği yapıyor, tüm mekandakilere zarar veriyor, mekanın imajını bozuyor ama mekan sahibi bunları kolundan tutup kapı dışarı edeceğine sanki yanlış olan mekanın içindekilerin tamamıymış gibi tuhaf kurallar getiriyor.
Bu düzenlemenin MSCI’ın uyarılarını karşılamayacağını, ameliyat gereken hastaya pansuman yapılmaya çalışıldığını, yakın zamanda birleşerek yollarına devam edecek olan bu balon varlık yaratıcılarının piyasaya daha büyük zarar vererek, mekanı imha edeceklerini düşünüyorum.”
DİKKAT ÇEKEN HAMLE
Fon piyasasında manipülasyon tartışmasının odağında olan Tera Yatırım ve Pusula’dan dikkat çeken hamleler geldi. Tera Yatırım, 40 milyon lira olan kayıtlı sermaye tavanını 40 milyar liraya çıkarmak için SPK’ya başvurma kararı aldı. Şirket ayrıca 150 milyon lira seviyesindeki ödenmiş sermayesini de 4 milyar liraya yükseltecek.Pusula Finans Holding A.Ş. de grup şirketlerinden Katılımevim Tasarruf Finansman A.Ş.’deki pay sahipliğini artırmak amacıyla önemli bir yatırım kararı aldı.Holding Yönetim Kurulu’nun 30 Ağustos 2026 tarihli kararı doğrultusunda, Borsa İstanbul’da işlem gören Katılımevim paylarından (KTLEV), toplam alım tutarı 10 milyar TL’yi aşmayacak şekilde ilave pay alımı gerçekleştirilecek.
Tartışmalarda portföy yapısıyla dikkat çeken fonlardan Tera Portföy Birinci Serbest Fon’un (TLY) büyüklüğü yaklaşık 266,5 milyar liraya, yatırımcı sayısı ise 100 binin üzerine çıkmış durumda.Temmuz portföy dağılımında OZATD'nin (Özata Denizcilik) TLY içindeki ağırlığı bir önceki ay yüzde 14,30 seviyesindeyken yüzde 34,27'ye yükseldi.
Böylece tek bir şirket, 266 milyar liralık fonun yaklaşık üçte birini oluşturur hale geldi.
Aynı dönemde daha önce fonun en büyük pozisyonlarından biri olan Destek Finans Faktoring'in (DSTKF) ağırlığı ise yüzde 22,85'ten yüzde 12,02'ye geriledi.Temmuz ayında Tera'nın TLY fonunda DSTKF'nin ağırlığı 10,83 puan azalırken Pusula Portföy Hisse Senedi Fonu'nda (PHE) aynı hissenin ağırlığı 2,51 puan arttı.
Yaklaşık 40,9 milyar lira büyüklüğündeki PHE, THYAO, AKBNK, YKBNK ve ISCTR gibi Borsa İstanbul'un büyük ve yüksek likiditeli şirketlerindeki pozisyonlarını sıfırlarken ODINE, PASEU, AKSEN, HEDEF ve DSTKF gibi hisselerde ağırlığını artırdı.
Fonun en büyük beş hissesinin toplam ağırlığı yüzde 54'ün üzerine çıktı. PHE'nin Temmuz portföyünde KTLEV yaklaşık yüzde 9,48 ağırlıkla en büyük hisseler arasında.
Kaynak-https://www.birgun.net/haber/manipulasyon-yapana-kurul-dokunmadi-731952
